Bagaimana gelombang integrasi dan akuisisi di Italia mulai runtuh

Pada akhir musim semi, ilmuwan perbankan di Italia menyapu badai akuisisi dan lantai yang kompleks yang melibatkan sekelompok pemberi pinjaman besar di negara itu. Setelah tiga bulan, hanya satu lebar tingkat tinggi yang tetap berdiri.

Saya mulai dengan UnicreditKeputusan Juli untuk menjatuhkan “awan” atas tawarannya sebesar 15 miliar euro ($ 17,5 miliar) BPM Bank Pada puncak kedaluwarsa alami proposal, menunjuk ke kepergian kondisi yang dikenakan oleh administrasi Roma melalui aturan pemeriksaan “kekuatan emas”. Kemudian, MediobancaPemegang Saham bulan ini Memilih Tawarkan pemberi pinjaman sekitar 7 miliar euro untuk Panca GeneralMenggagalkan apa yang secara luas dipandang sebagai permainan defensif melawan negara yang didukung Monte de BaschiBunga (anggota parlemen) setidaknya 35 % dari Mediobanca.

Para deputi belum menyerah.

Monoteisme adalah salah satu yang menggunakan pemberi pinjaman kritis di Eropa untuk mengumpulkan ruang lingkup mereka dan bersaing dengan raksasa perbankan yang paling menguntungkan secara historis di Wall Street. Nafsu makan M&A telah menyebabkan pemberi pinjaman Eropa dalam periode peningkatan kinerja yang meningkat secara signifikan di sektor ini, dengan program restrukturisasi, memperkuat pertahanan Eropa, dan pengembalian bank investasi tinggi di tengah fluktuasi yang dipimpin AS, dan peningkatan menghadapi integrasi dan pembelian yang lebih luas di selatan yang ditingkatkan Eropa.

Secara khusus, jaringan penawaran yang saling terkait dari banyak pemberi pinjaman utama di Italia – dengan pemimpin paket Intesa Sanpaolo Terasa tidak ada tergantung pada momentum panjang dalam klasifikasi dalam apa yang digambarkan Fitch pada bulan April sebagai sistem perbankan “lebih terfragmentasi” daripada di beberapa negara Eropa lainnya.

“Bank dapat memungkinkan bank untuk lebih mendukung investasi perusahaan besar, termasuk yang terkait dengan inisiatif sektor pertahanan Eropa dan Italia,” Agen mengatakan pada waktu itu.

Ekonomi Italia telah menjadi lahan subur untuk pertumbuhan perbankan baru -baru ini. It “outperformed most of its peers in the eurozone in recent years, although the momentum may be reduced in the coming years as a paid investment boom (the next generation of the European Union) and the spending spending fades”, “Deutsche Bank analysts Dia mengatakan dalam laporan AgustusIa perlu menekankan bahwa negara tersebut akan membutuhkan lebih banyak poros ekonomi berbasis konsumsi yang menghadapi tekanan yang diterima untuk definisi Amerika yang lebih tinggi.

Dana Moneter Internasional, Italia, mengharapkan “peningkatan lebih lanjut dalam keselamatan sektor perbankan dalam laporan Juli – 0,5 % pertumbuhan ekonomi tahun iniMengungguli Jerman diharapkan 0,1 % diperluas selama periode yang sama.

Sementara laju upaya untuk menyatukan Italia telah mengatasi, para analis mengatakan kita jauh dari ketulusan.

“Baru -baru ini, kami telah melihat Banca Bper berhasil merebut Banca Sondrio, dan Bank Ilrimity yang diperoleh Banca Ifis. Sementara itu, Monte de Baschi mungkin dengan kuat di Mediobanca, dan Banco BPM Prestende mungkin pendek.” Tampaknya integrasi antara Agricole Ataly Banco BPM mungkin adalah jangka menengah. “

Dia menambahkan bahwa kemungkinan para deputi yang berlaku di Mediobanca sekarang lebih tinggi – pandangan bahwa William Caen, presiden M&A Research EMEA di Mergermarket, yang mengatakan kepada CNBC bahwa “memilih Banca Generali sebenarnya adalah referendum tentang tampilan Mediobanca yang independen dan pemegang sahamnya sekarang, mereka telah meningkatkan pendapat mereka.

“Ada peluang yang semakin meningkat,” BMP akan mengamankan 35 % dari manajemen modal Mediobanca (ini) sebelumnya akan senang – dan mungkin lebih banyak lagi. “

Bank Italia juga telah menempatkan adegan di luar perbatasan negara. Drama pertama untuk Unicredit tahun lalu adalah secara bertahap mengakuisisi saham buatan sekitar 28 % di pemberi pinjaman Jerman Commerzbank. Bank Italia sejak itu mentransfer ini Kontribusi 26 % saham Di Commerzbank dan saya mendapat rahmat Bank Sentral Eropa untuk menikmati hingga 29,9 % – yang memicu spekulasi tentang kemungkinan rencana akuisisi, yang menentang pemerintahan Commerzbank dan Berlin.

Unicredit yang sama Pada hari Kamis dia berkata Itu mengangkat bagiannya di Yunani Bank Alpha Hingga hampir 26 %, setelah melibatkan alat keuangan untuk tambahan 5 % saham.

“Apa yang terjadi bukan hanya cerita Italia – Italia telah menjadi kasus penting dari Uni Eropa untuk menguji bagaimana integrasi dan operasi pembelian di sektor perbankan Eropa dapat berkembang,” kata Stefano Cassele, dekan CNBC.

Demam monoteisme telah menyebar di luar Italia. Pada bulan Juli, Spanyol Santander Bank Dia mengatakan dia membeli TSB Bank High Street Brishish dengan 2,65 miliar pound Sabadel. Pemberi pinjaman Catalan sendiri berjuang dari kemajuan Peva Spanyol, yang memutuskan untuk mempertahankan tawaran akuisisi meskipun kondisi ketat pemerintah Madrid untuk mensurvei transaksi tersebut.

Uni Eropa memiliki Tantang Spanyol Selama campur tangannya dalam pertunjukan BBVA dan menemukan dirinya pada saat yang sama dengan Roma karena penggunaan aturan “pasukan emas”, yang biasanya memprotes transaksi yang mengancam keamanan nasional, Dalam akuisisi unicredit. Komisi Eropa juga mengajukan pertanyaan tentang penjualan pemerintah Italia pada 15 November 15 % di Deputi Penyelamatan, di mana Roma mempertahankan kontribusi sebesar 11,73 %. Menteri Keuangan Italia Giancarlo Giogeisi bertahan “”Mutlak“Dari port kelas, secara terpisah Ancaman pengunduran diri Jika kondisi yang dikenakan pada Roma dibatalkan pada Unicredit, yang termasuk jadwal pemberi pinjaman untuk menghentikan kegiatannya di Rusia dan meminta untuk meninggalkan pinjaman BPM Banco tidak berubah selama lima tahun.

“Intervensi Kementerian Keuangan Italia adalah paku terakhir peti mati untuk mencoba mengambil akuisisi ketiga unik di Banco BPM,” Alloatti mengumumkan.

Dalam hal pandangan anggota parlemen, SDA Bocconi School of Management Caseli berpendapat bahwa Roma “dihabiskan sebagai pemegang saham.”

“Di satu sisi, kami berharap negara melakukan intervensi ketika bank dalam kesulitan. Di sisi lain, kami ingin pembayar pajak kehilangan uang, tetapi idealnya mereka melihat keuntungan. Pada saat yang sama, kami ingin negara bagian memainkan peran netral.” “Sulit untuk mencapai semua ini sekaligus.”

Uni Eropa, seorang pendukung penyatuan pemberi pinjaman, telah meluncurkan kerangka kerja untuk mengawasi serikat perbankan sejak krisis keuangan, tetapi belum menyelesaikan inisiatif ini.

“Uni Perbankan berharap untuk mengarah pada integrasi yang lebih dekat di pasar perbankan di seluruh Eropa belum sepenuhnya tercapai,” Claudia Boch, presiden Dewan Pengawas Bank Sentral Eropa, Dia berkata pada bulan April. “Penggabungan silang -besar relatif jarang, karena sekitar 75 % dari portofolio perbankan di bank diinvestasikan di pasar rumah mereka, dan beberapa bank benar -benar model bisnis Eropa.”

Mengikat Mengurangi Jumlah bank Uni Eropa sejak 2009, meskipun sekitar 4.752 masih bekerja di Uni Eropa pada Juni, dengan 418 di Italia, Menurut Statista.

Dan kurangnya koneksi melintasi perbatasan yang disorot yang menyoroti beberapa roda gigi di dalam massa.

“Saya frustrasi karena saya masih melihat integrasi lokal dengan logika lokal, bukan integrasi pasar tunggal,” Jose Manuel Campaba, presiden Otoritas Perbankan Eropa Beri tahu Politico awal minggu ini.