Jepang memperbesar target selama lebih dari 3 tahun, tetapi di mana BoJ?

Bank-bank sentral utama telah menaikkan tingkat kebijakan mereka dalam menghadapi peningkatan inflasi sejak Covid-19-tetapi Bank Jepang aneh.

Saya tetap Alamat utama dan inflasi dasar Menjalankan target 2 % sejak April 2022, dan meskipun inflasi dua tahun tertinggi pada bulan Januari. Inflasi “nukleus utama” yang disebut SO telah dioperasikan pada target sejak Oktober 2022.

BOJ telah menaikkan suku bunga hanya 60 basis poin dalam 14 bulan sejak Maret 2024, ketika ia meninggalkan kebijakan suku bunga negatif. Dia mempertahankan harga kebijakan 0,5 % dalam pertemuan terakhirnya di bulan Juni, dengan mengatakan bahwa “indeks harga konsumen utama kemungkinan akan lambat, terutama karena perlambatan ekonomi.”

Federal Reserve AS menaikkan harga untuk pertama kalinya sejak 2018 pada bulan Maret 2022, dan setiap bank sentral utama dengan pengecualian BOJ menaikkan harga tahun itu.

Di Jepang, mesin utama inflasi adalah harga makanan, terutama harga beras.

Harga beras di negara itu meningkat tajam pada paruh kedua tahun 2024 dan dipercepat pada paruh pertama tahun 2025, terutama karena panen yang buruk pada tahun 2023 dan 2024.

Pada bulan Mei, harga beras berlipat ganda lebih dari dua kali, dan 101,7 % naik. Ini merupakan peningkatan terbesar dalam lebih dari setengah abad.

Marcela Zhao, strategi pasar global di JP Morgan Management, memperhatikan bahwa beras mewakili sekitar setengah dari inflasi dasar di Jepang, dan tren inflasi masa depan sebagian besar tergantung pada harga makanan, terutama beras.

Namun terlepas dari kenaikan kenaikan harga yang tajam ini, para ahli mengatakan bahwa BOJ tidak akan bergerak dalam harga kebijakan karena bank sentral melihat kenaikan inflasi sebagai sementara.

“Ketika kita melihat data modern, pembesaran konsumen bergerak sekitar 3 %. Tapi ini sebagian besar karena tingginya biaya impor dan harga beras … kami berharap tekanan ini dihilangkan,” katanya. Komentar Diterjemahkan oleh Reuters.

Zhao dari JPM menunjukkan bahwa UEDA juga menunjukkan bahwa inflasi dasar, yang merupakan fokus yang lebih besar pada BOJ, tetap kurang dari 2 %. BoJ secara terbuka tidak secara terbuka mengungkapkan bahan -bahan yang menentukan “inflasi laten”.

“Ini menunjukkan bahwa bank sentral adalah kenaikan terakhir harga beras sementara,” katanya.

Yologo Goto, kepala strategi drainase asing untuk Jepang di Nomura, mengatakan kepada CNBC bahwa inflasi tinggi saat ini, terutama dalam pembesaran makanan, seringkali disebabkan oleh masalah penawaran, bukan permintaan yang kuat.

“Dengan demikian, Boujer Bank tertarik pada bank yang tidak perlu menanggapi peningkatan inflasi, yang hanya pembesaran biaya. Terhadap biaya -ke -biaya, suku bunga tinggi mungkin tidak terlalu efektif dalam memperlambat inflasi,” kata Goto.

Tawaran ini didukung oleh Kei Okamura, seorang manajer portofolio di Neubleger Berman, yang mengatakan dalam “Squawk Box Asia” bahwa tekanan harga dari foodstufs cenderung memudar selama beberapa bulan ke depan.

Kekhawatiran pertumbuhan lebih cenderung menghalangi BOJ untuk mengangkat suku bunga.

Pada hari Rabu, ringkasan pandangan BOJ tentang pertemuannya pada bulan Juni mengungkapkan bahwa beberapa anggota dewan direksi menyatakan bahwa harga harus tetap berada di level saat ini.

Tingkat tinggi umumnya membantu mengurangi inflasi, tetapi mereka juga dapat membatasi pertumbuhan ekonomi.

Zhao mencatat bahwa akan ada ketidakpastian geopolitik di negara itu, termasuk pemilihan mendatang di Dewan Perwakilan Rakyat, serta tarif ketidakpastian komersial. Dia mengatakan bahwa pemilihan telah membuat tantangan politik bagi pemerintahan Ishiba.

Mereka dapat menimbulkan risiko pertumbuhan, yang berarti bahwa tingkat kebijakan yang tinggi dapat datang kemudian dan tidak lebih cepat.

Gotot dari Nomura, dan, dari sudut pandang, tumbuh bahwa pertumbuhan akan menghalangi BoJ harga tinggi, mengingat bahwa Jepang belum mencapai kesepakatan dengan Amerika Serikat dalam perdagangan.

Dia mengatakan kepada CNBC: “Karena definisi tinggi Jepang (10 % dari tarif bea cukai global selain tarif sektoral seperti mobil dan baja), kami mengharapkan ekonomi Jepang (a) mencatat pertumbuhan negatif kecil pada kuartal Juli hingga September, yang membutuhkan waktu untuk berhenti pada saat ini, hingga setidaknya September tahun ini.”

Jepang saat ini terkunci dalam negosiasi perdagangan dengan Amerika Serikat tanpa ada tanda -tanda perjanjian yang jelas. Pada 20 Juni, negosiator perdagangan terbaik di negara ini Menurut apa yang dilaporkan, kata Riosi Akazawa Negosiasi komersial dengan Amerika Serikat “tetap dalam kabut.”

Jika kedua belah pihak tidak mencapai kesepakatan, tarif “timbal balik” akan dibantai sebesar 25 %

Ini dapat meningkatkan tingkat peningkatan yen, membuat ekspor Jepang kurang kompetitif dan membatasi pertumbuhan pada saat ekonomi menghadapi ekspor angin yang berlawanan.

Data perdagangan terbaru di negara ini mengungkapkan bahwa ekspor Jepang pada dapat menurun sebesar 1,7 % setiap tahun, yang mewakili penurunan tajam sejak September 2024.

PDB di Jepang juga menurun untuk pertama kalinya dalam setahun, karena menurun sebesar 0,2 % pada kuartal pada kuartal dalam tiga bulan yang berakhir pada bulan Maret dengan penurunan ekspor dengan tajam.

BOJ juga dapat mengambil pelajaran dari sejarah. Friedrich Newman, kepala ekonom di Asia di HSBC, mengatakan kepada CNBC bahwa BOJ telah melihat kontrak tekanan statis terus menerus dan “beberapa episode fajar yang salah yang mendorong pengetatan awal.”

Dengan demikian, bank sekarang meluangkan waktu untuk menormalkan kebijakan tersebut. Neuman menunjukkan bahwa BOJ mengambil pendekatan yang lambat untuk menaikkan harga karena Motivasi di balik peningkatan inflasi terutama melalui konsumsi akut Yen Jepang, dengan hanya “tanda awal siklus harga upah berkelanjutan”.

Namun, dewan direksi Boj Naoki Tamura mengatakan dalam pidatonya pada hari Rabu bahwa bank mungkin perlu menaikkan suku bunga “secara tegas” jika risiko kenaikan harga semakin meningkat.

Sejak April 2022, Yen Jepang Itu ditempatkan dari sekitar 120 yen terhadap dolar ke level saat ini sekitar 150. Pada tahun 2024, mata uang ditempatkan ke 161,99 pada 3 Juli, mewakili level terlemahnya terhadap dolar dalam waktu sekitar 38 tahun.

Neumane mengatakan, “Periode pelanggaran inflasi mungkin diperlukan untuk mengguncang keluarga dan perusahaan Jepang dari harapan harga yang terbatas dari waktu ke waktu.”

Dia mengatakan bahwa meskipun pendekatan “Go-It-Slaow” BOJ memiliki apa yang membenarkannya, pejabat uang tunai Jepang harus berhati-hati terhadap normalisasi politik setelah terlambat.

“BoJ menghadapi jalan sempit dan sempit ke depan, dan perlu cukup cepat diangkat untuk mencegah ekspektasi inflasi dari fotografi, tetapi tidak terlalu cepat sehingga dia melihat ekonomi kembali ke rawa sebelumnya.”