Powell untuk menyampaikan pidato Jackson Hall pada hari Jumat. Apa yang diharapkan Wall Street?

Ketua Federal Reserve dijadwalkan untuk menghadirkan Jerome Powell apa yang pasti bahwa ia akan menjadi wacana besar terakhirnya dalam rasa tahunan bank sentral selama salah satu saat yang paling bermasalah dalam sejarahnya.

Apa yang dipertaruhkan adalah perasaan yang dekat dengan istilah untuk pasar keuangan, jalur jangka panjang untuk kebijakan Federal Reserve, dan dosis yang tidak penting untuk mencoba mempertahankan sisa -sisa kemerdekaan pada saat Yayasan Suci biasanya menghadapi tekanan politik yang luar biasa.

Jika pidato hari Jumat berada di Jackson Hall dan Wyoming, itu mirip dengan semua tahun pertama Powell Seven dalam posisinya, itu akan mencakup kerak yang tenang dan berani bahkan jika itu mengurangi bobot bahwa ia dan rekan -rekannya berada di bawah tahun.

“Dia telah melakukan pekerjaan dengan baik dalam hal mempertahankan independensi Federal Reserve Bank, mengabaikan kebisingan dan beberapa pertanyaan yang diterimanya, dan mempertahankannya berfokus pada ketergantungan pada data dan mendelegasikan Federal Reserve,” kata Michael Aaron, strategi investasi utama di Strette International. “Dia mengambil jalan raya dalam hal hubungannya dengan kemerdekaan Federal Reserve dan beberapa tekanan yang dia terima dengan jelas dari administrasi Trump. Jadi saya pikir itu akan terus berjalan di jalur ini.”

Faktanya, Presiden Donald Trump mempertahankan perisai permanen pada Powell dan rekan -rekannya. Seperti yang dia lakukan selama sebagian besar masa jabatan pertamanya, Trump Powell tersandung untuk mengurangi suku bunga. Tetapi dalam beberapa hari terakhir, serangan presiden terhadap Federal Reserve telah melampaui kebijakan moneter.

Awal musim panas ini, Gedung Putih di Federal Reserve untuk proyek rekonstruksi besar dikritik di kantor pusatnya di Washington, DC. Ini bertepatan dengan periode oleh Trump menghilangkan Powell, meskipun ia kemudian mundur dari gagasan itu.

Kemudian pemerintah yang dilatih minggu ini untuk Gubernur Federal Reserve Lisa Cook, menuduhnya menipu hipotek untuk dua pinjaman federal yang didukung olehnya.

Di tengah -tengah perbedaan, Powell Powell dapat digunakan setidaknya untuk menerima kritik dalam penyimpangan politik, bahkan jika ia memiliki praktik sebelumnya karena tidak mengambil tujuan langsung.

Politik dan politik

“Dia akan mengambil pukulan kuat dan berbicara tentang kemerdekaan Federal Reserve, karena apa yang benar -benar hilang pada tahap ini?” Dan North, ekonom senior di Allianz Trade di Amerika Utara, mengatakan. “Tampaknya cukup jelas bahwa Trump tidak dapat secara hukum membebaskannya. Dia pasti bisa memberikan semua tekanan luar biasa padanya. Saya pikir itu adalah kesempatan bagi Powell untuk mengatakan bahwa bank sentral harus tetap mandiri, dan inilah yang akan kita lakukan.”

Selain politik, ada kebijakan, dan itu juga akan menjadi tantangan.

Pidato tersebut digambarkan sebagai “tampilan masa depan dan tinjauan kerangka kerja”, yang menunjukkan bahwa Powell akan membutuhkan waktu untuk memberikan pandangannya tentang kondisi yang luas serta membahas tujuan kebijakan jangka panjang dari kostum Federal Reserve, sebuah tinjauan yang terjadi setiap lima tahun.

Pasar berharap bahwa Powell akan mengurangi harga September. Di kedua khotbah Jackson Hall sebelumnya, mulai tahun 2018, ia mengindikasikan transformasi kebijakan utama. Dari tekanan pada pemotongan triwulanan dalam pidato pertama ini hingga kunci penting tentang cara menampilkan inflasi pada tahun 2020 ke gerakan tahun lalu menuju langkah agresif pada bulan September, pasar mengambil sinyal dari kata kunci untuk kursi.

Komentar Wall Street mencerminkan harapan yang sama kali ini, jika mereka agak tipis.

“Kami tidak mengharapkan Powell dengan tegas pengurangan pada bulan September, tetapi pidato itu harus membuat pasar bahwa itu kemungkinan akan mendukungnya,” kata David Merikli, ekonom di Goldman Sachs, dalam sebuah catatan.

Kepala Kansas City Pred Jeffrey Schmid, yang menjadi tuan rumah daerahnya di acara Jackson Hole, mengatakan kepada CNBC pada hari Rabu bahwa ia belum dijual pada bulan September dan perlu melihat lebih banyak data. Bahkan, Christopher konservatif, Eller, Michelle Bowman secara terbuka mengindikasikan bahwa mereka lebih suka pindah bulan depan.

“Kami ragu bahwa sebagian besar peserta FOMC yang menyatakan perasaan campur aduk tentang karya -karya itu pada bulan September akan siap untuk mendukung pengurangan jika Powell mendorong ke salah satu dari mereka, tetapi ia akan percaya bahwa lebih masuk akal daripada untuk bertemu dengan lebih banyak data di tangan,” kata Merikley.

Inflasi versus pengangguran

Poin -poin utama yang harus dipantau adalah bagaimana menggambarkan bubuk pasar tenaga kerja dan visinya tentang melewati inflasi dari tarif Trump.

Tak lama setelah pertemuan Federal Reserve pada bulan Juli, Kantor Statistik mengumumkan pertumbuhan pekerjaan kecil untuk bulan Juli hingga keuntungan yang lebih lemah untuk bulan Mei dan Juni. Namun, beberapa pembuat kebijakan menggunakan kata “solid” untuk menggambarkan pasar tenaga kerja, menunjukkan bahwa mereka melihat kurang mendesak untuk diskon harga.

Risalah pertemuan Juli menunjukkan bahwa sebagian besar anggota FOMC melihat kekhawatiran yang lebih besar tentang inflasi. Presiden regional, Peth Hamak dari Cleveland, dan Raphael Bustic di Atlanta dan Shamid di Kansas City, telah menyatakan keraguan tentang perlunya mengurangi September, posisi yang dapat mengganggu pasar dan menabrak pasar.

Krishna Ghha, Kepala Strategi Kebijakan Dunia dan Bank Sentral di Evercore ISI, akan cenderung tetap Powell “berhati -hati dan bukan komite terlebih dahulu sebelum pengurangan September, yang mungkin mengecewakan beberapa investor.” “Banyak dari pidatonya mungkin mencoba memberikan pembingkaian terus menerus dalam jangka panjang untuk strategi kebijakan dan kontrol inflasi.”

Kerangka kerja ini mungkin juga penting, dan belum terlalu menarik dari Wall Street.

Lima tahun yang lalu, dengan latar belakang pandemi Covid dan protes terhadap kebrutalan polisi, Federal Reserve mengadopsi apa yang disebut “menargetkan inflasi media yang fleksibel.” Pada dasarnya, perubahan bingkai Federal Reserve akan memungkinkan untuk memungkinkan inflasi menjadi panas jika pengangguran lebih tinggi, terutama untuk kelompok aktif representasi yang tidak lengkap.

Selama dua tahun ke depan, Federal Reserve berdiri, sementara inflasi telah mencapai level tertinggi dalam lebih dari 40 tahun. Sementara sebagian besar pejabat mengatakan bahwa perubahan yang menargetkan inflasi tidak berperan dalam pendapat bahwa itu dikendalikan secara luas, karena inflasi “sementara”, ada kemungkinan bahwa kebijakan tersebut akan mendapatkan persiapan ulang, dengan federal Reserve kembali ke posisi inflasi sebelumnya yang termasuk tindakan pencegahan jika inflasi tampaknya meningkat.

“Sementara mengadopsi kerangka kerja baru pada tahun 2020 bukanlah faktor utama di balik penundaan Federal Reserve dan melampaui inflasi besar, itu berkontribusi pada hasil ini,” kata Matthew Lawziti, kepala ekonom Amerika di Deutsche, dalam sebuah catatan. “Untuk alasan ini, kami mengharapkan pidato Powell di Jackson Hall untuk menyoroti perubahan dalam pernyataan Federal Reserve tentang tujuan jangka panjang yang mencerminkan kenyataan ini. Secara khusus, kami berharap untuk berbicara tentang pembicaraan tentang amandemen tahun 2020 dan mengembalikan peran dasar untuk mengantisipasi.”

Lawziti menambahkan bahwa pidato Jumat “dapat dikatakan bahwa tidak dapat dikatakan dalam waktu yang lebih penting” dan Powell diharapkan mengubah aksennya di pasar tenaga kerja.

Pidato Powell akan disajikan pada pukul 10 pagi waktu timur. Konferensi akan disimpulkan pada hari Sabtu.