Bagaimana aktivis Elliot dapat membantu pembayaran global untuk menaikkan harga sahamnya

Perusahaan: Global Payments Inc (GPN)

Pekerjaan: Pembayaran global Ini adalah perusahaan teknologi pembayaran yang menawarkan program dan layanan kepada pelanggannya di seluruh dunia. Melalui Solusi Solusi Pedagang, ia menyediakan teknologi pembayaran dan solusi perangkat lunak di seluruh dunia untuk perusahaan kecil dan menengah dan pilihan pelanggan pasar dan lembaga. Menyediakan delegasi, penyelesaian, pembiayaan, layanan dukungan pelanggan, respons penyelesaian, manajemen rekonsiliasi dan layanan manajemen sengketa, penyewaan periferal, penjualan dan penerbitan, layanan keselamatan pembayaran, tagihan terpadu dan pelaporan. Ini menyediakan sekelompok program manajemen bisnis yang menyederhanakan operasi komersial untuk pelanggan di banyak pasar vertikal. Melalui sektor solusi sumber, ia menyediakan teknologi lembaga keuangan dan teknologi ritel untuk mengelola kartu mereka. Ini memberikan pembayaran komersial yang fleksibel, akun berbayar dan pembayaran elektronik dari solusi alternatif yang mendukung pembayaran B2B untuk perusahaan dan pemerintah.

Saham Nilai Pasar: $ 19,98 miliar ($ 81,93 Untuk satu stok)

Aktivis: Departemen Investasi Elliot

kepemilikan: kita

Biaya rata -rata: kita

Komentar Aktivis: Elliot adalah investor aktif yang sangat sukses. Tim perusahaan termasuk analis dari perusahaan saham teknis swasta, insinyur dan mitra operasi – mantan eksekutif teknologi dan COO. Setelah evaluasi investasi, perusahaan juga menyewa spesialisasi dan konsultan administrasi publik, pakar dan pakar industri. Elliot sering melihat perusahaan selama bertahun -tahun sebelum berinvestasi dan memiliki stabil yang sangat luas dari kandidat dewan yang dikagumi. Perusahaan secara historis berfokus pada aktivitas strategis di sektor teknologi dan sangat berhasil dengan strategi ini. Namun, selama beberapa tahun terakhir, kelompoknya telah tumbuh, dan Elliot telah melakukan banyak kegiatan yang diarahkan pada tata kelola dan menciptakan nilai level pelat dalam berbagai perusahaan yang lebih besar.

Apa yang terjadi

Elliot memihak Dalam pembayaran global.

di belakang panggung

Pembayaran Global adalah pelopor untuk solusi pemrosesan pembayaran dan solusi perangkat lunak, dan berfokus pada penyediaan pedagang muda dan menengah dan memilih pelanggan dan lembaga pasar. Perusahaan bekerja melalui dua bagian: solusi pedagang dan solusi sumber. Pedagang Solusi, yang berkontribusi pada sekitar tiga perempat dari total penjualan, memberikan solusi pembayaran untuk memungkinkan pelanggan menerima kartu, cek, pembayaran digital, dan memberikan mandat, penyelesaian, pembiayaan, dan layanan lainnya. Sederhananya, pembayaran global, sebagai tingkat komersial, bertindak sebagai jalan antara pedagang dan jaringan kartu untuk mengizinkan dan memfasilitasi transaksi. Melalui sektor solusi sumber, pembayaran global memberikan solusi komersial komprehensif yang mendukung ekosistem untuk mendorong eksportir melalui penawaran seperti perlakuan dasar, kode kelembagaan dan banyak lagi. Bagian ini dibentuk pada tahun 2019 Mencampur Salah satu pembayaran global dan total layanan sistem (“TSYS”) dalam proses penggabungan segala sesuatu yang setara dengan pembentukan perusahaan pembayaran terkemuka dengan kehadiran layanan pedagang dan sumber.

Ini mencapai puncaknya pada tahun 2021 sekitar $ 220 per saham dan nilai lembaga untuk keuntungan sebelum manfaat, pajak, depresiasi dan pemadam kebakaran (EV/EBITDA) dari sekitar 25 kali. Perusahaan ini diperdagangkan hari ini sekitar 80 dolar per saham dan sejumlah besar setengahnya. Perusahaan dapat berjalan di dalam air selama epidemi meskipun ada perlambatan global dalam transaksi dan fokusnya pada usaha kecil dan menengah. Namun, pertumbuhan penjualan telah melambat secara dramatis sejak tahun 2020, dan sekarang kurang dari tingkat pertumbuhan tinggi di pasar, yang secara implisit berarti kehilangan pangsa di pasar seperti Stripe, Fiserv’s Clover, Shopify, dan lainnya. Ini semua sangat menarik, tetapi tidak apa yang berkisar pada kampanye aktivis ini. Ini berkaitan dengan perusahaan yang membuat akuisisi “pertanian” dengan buruk, dan sekarang berada pada titik balik yang akan menentukan masa depannya.

Pada 17 April, pembayaran global mengumumkan bahwa mereka Dia setuju untuk mendapatkan Worldpay Dari Fidelity National Information Services (FIS) dan perusahaan saham swasta GTCR. Akuisisi uang dan partisipasi tiga kali juga termasuk pembayaran global untuk menjatuhkan solusi yang diekspor (sebelumnya dikenal sebagai TSYS) ke FIS dalam kesepakatan yang diperkirakan oleh WorldPay sebesar $ 24,25 miliar dan solusi sumber sebesar $ 13,5 miliar. Saham pembayaran global menurun sebesar 17 % setelah pengumuman karena banyak alasan yang baik: (1) Akuisisi ini diumumkan setelah kewajiban administrasi pada hari investornya 2024 untuk menindaklanjuti peningkatan kontribusi pemegang saham dan gangguan, kebanyakan dari mereka, akuisisi kecil pada TS, (2), administrasi memiliki catatan sibuk (atau kegagalan untuk diintegrasikan). AdvancedMDAnd (3) The company paid a lot against WorldPay-Get it in Ebitda 10.5-Times for 6.5-Times Global Pelless trading in. Moreover, investors became skeptical in deals of this type in the payment area after they were two of the three largest deals made in the 2019 wave of monotheism are not binding (global payments – Tsys and FIS – Worldpay).

Tetapi kabar baiknya adalah bahwa kegagalan itu dihargai. Administrasi percaya bahwa transaksi WorldPay memiliki makna strategis pembayaran global, yang menyederhanakan model bisnisnya dalam penyedia solusi perdagangan murni, dan bahwa ia akan menghemat $ 600 juta dalam tahanan biaya tahunan dan 200 juta dolar dalam sinergi pendapatan. Pasar tidak percaya pada hal ini atau tidak menyebutkan bahwa administrasi dapat mencapai sinergi ini. Dari tempat di mana saham diperdagangkan hari ini, jika administrasi dapat menutupnya di mana saja untuk mencapai sinergi dan implementasi ini dalam kesepakatan ini, itu akan menjadi pengembalian yang besar bagi para pemegang saham. Apa yang dibutuhkan perusahaan ini saat ini adalah membantu dalam implementasi dan peningkatan kredibilitas, dan Elliott dapat menyimpan keduanya.

Ada perusahaan yang dapat menggunakan pemegang saham di Dewan Direksi dan perusahaan yang Anda butuhkan. Pembayaran global jauh lebih dekat dengan yang terakhir. Dewan Direksi yang diproduksi ulang memikul tanggung jawab administrasi, dan berkomitmen pada kafe integrasi dan prestasi dan menambahkan anggota yang memiliki pengalaman dalam mengintegrasikan akuisisi besar segera dengan kepercayaan investor terhadap perusahaan. Setelah itu, dewan dapat mulai membatalkan penurunan dan mungkin membuka kembali saham tepat waktu jika saham pembayaran global masih tinggi. Kami juga berharap dewan direksi melakukan dewan dewan yang paling penting – mengawasi dan mengevaluasi manajemen senior, tetapi kami tidak percaya bahwa akan ada perubahan dalam manajemen materi sebelum akuisisi yang hebat seperti ini.

Melihat oposisi yang hampir global untuk mengakuisisi WorldPay dan rendahnya kepercayaan investor dalam manajemen, kami berharap Elliott dapat berjalan di dewan ini dengan daftar yang masuk akal. Dalam posisi yang disengketakan dari 10 dewan kesatuan orang menggunakan kartu agen global, pembayaran global pasti akan menghadapi kekalahan besar. Elliot baru -baru ini Dua dari empat kursi menang Di Philips 66 dalam pertempuran agen dengan tingkat kesulitan yang lebih tinggi. Dana tersebut mencapai reputasinya sebagai aktivis hampir dua dekade lalu sebagai aktivis strategis di perusahaan teknologi, yang membuat pengembalian besar dalam penjualan perusahaan atau berpartisipasi dalam akuisisi. Namun, Elliot telah berkembang menjadi aktivis yang lebih luas dan komprehensif dalam strategi, sektor dan geografi. Saat ini, perusahaan sering melakukan aktivitas terbaiknya daripada level pelat. Kami percaya bahwa sebuah dewan telah dibentuk kembali termasuk perwakilan Eliott akan mengembalikan kepercayaan investor dan meningkatkan kemungkinan integrasi yang sukses dari WorldPay.

Ken Squire adalah pendiri dan kepala Monitor 13D, layanan penelitian kelembagaan pada aktivitas pemegang saham, pendiri dan manajer portofolio dana aktivis 13D, dana bersama yang berinvestasi dalam serangkaian investasi aktif 13D.