Bagaimana aktivis Parington dapat bekerja sama dengan rahasia di Victoria untuk meningkatkan nilai

Perusahaan: Victoria’s Secret & Co (VSCO)

Pekerjaan: Victoria Secret and Partners Dia adalah seorang wanita Wapter, produk kosmetik yang dipasarkan di bawah Victoria Secret, Pink dan Adore Me. Merek Victoria’s Secret menawarkan pakaian intim, pakaian tidur tidak resmi, berenang, aula dan olahraga, serta parfum dan perawatan fisik. Pink adalah merek untuk gaya hidup wanita muda yang menyediakan berbagai koleksi dan karya warisan, termasuk pakaian intim, pakaian aula, kostum aktif, aksesori, kecantikan, dan banyak lagi. Adore saya adalah tanda dan pakaian untuk konsumen yang berfokus pada melayani wanita dari semua ukuran dan anggaran.

Saham Nilai Pasar: $ 1,5 miliar ($ 18,83 per saham)

Aktivis: Parington Capital

kepemilikan: > 1 %

Biaya rata -rata: kita

Komentar Aktivis: Bawalah Didirikan pada tahun 1992 Ditulis oleh James A. Mitarotonda sebagai bank layanan terintegrasi untuk melayani kebutuhan pertumbuhan yang muncul dan perusahaan kapitalis yang lebih kecil. Keberhasilan perusahaan dan investasinya menyebabkan penurunan bank investasi dan peluncuran dana lindung nilai aktif pada tahun 2000. Dalam sejarahnya, Parington mengambil langkah -langkah material di 38 perusahaan lain, dan pengembalian rata -rata 38,18 % pada investasi ini dibandingkan dengan 14,74 % untuk Russell 2000 dibandingkan periode yang sama.

Apa yang terjadi

Bawa Itu adalah undangan Untuk rahasia di Victoria (1), mengganti setidaknya mayoritas, jika tidak semua, dari direktur yang telah terbukti pengalaman dalam merevitalisasi merek, implementasi operasi, ekspansi internasional, dan menciptakan nilai pemegang saham (enam direktur saat ini saat ini sejak daftar umum); (2) meminta dewan untuk dibentuk dengan mempertimbangkan apakah CEO Hillary Super memiliki keahlian dan kejelasan strategis yang diperlukan untuk rekayasa transformasi; (3) ketergantungan fokus tambahan untuk merek dasarnya; (4) mempercepat pertumbuhan di pasar digital dan internasional; Dan (5) menyederhanakan model operasi membatalkan inisiatif kelemahan dan dispersi.

di belakang panggung

Victoria’s Secret & Co. (“” VSCO “) is a retail dealer in Linerie, Clothing and Beauty Products through the leading brand in Victoria Secret, Pink and Adore Me. The company started trading on the New York Stock Exchange in the summer of 2021 after a show of LG & Body Works). Company Hampir empat tahun itu penting Di pasar publik dibedakan oleh kesulitan. Perdagangan pada level lebih tinggi dari $ 76 per saham setelah muncul untuk pertama kalinya, saham menurun lebih dari 75 % menjadi sekitar $ 18 per saham.

Investor BBRC International PTE Limited ditransfer dari 13 g ke 13D pada Februari 2024 dan situsnya dibangun hingga hampir 13 % karena saham VSCO terus meningkat. Awal bulan ini, BBRC Kirim pesan Kepada kursi Rahasia Victoria, Donna James, di mana dia mengkritik dewan atas sejarahnya dalam menghancurkan nilai. Pidato BBRC pendek dalam dukungan, detail, tebakan jangka panjang, negatif, dan kedua, mengambil keuntungan dari persepsi yang terlambat. Satu -satunya proposal yang membuat investor jelas menyatakan: “Membangun panel yang menginspirasi untuk percaya diri dan menghasilkan pengembalian keuangan yang positif untuk menciptakan nilai.” Terima kasih Tuhan untuk Victoria’s Secret dan pemegang sahamnya, seorang aktivis yang lebih konstruktif dan berpengalaman muncul: Barington Capital.

Pada 16 Juni, Barington Kirim pesan Kepada Dewan VSCO untuk memberi tahu perusahaan tentang posisinya lebih dari 1 %. Kemudian dalam paragraf berikutnya, Parington menggunakan kata -kata seperti “bangunan”, “kooperatif” dan “berguna”. Perusahaan tidak hanya mengklaim bahwa ia memiliki pengalaman dalam industri ini, tetapi juga mengutip partisipasinya dengan L Brands, mantan perusahaan induk VSCO, yang menyebabkan kenaikan harga saham sebesar 221,5 % selama masa jabatannya sebagai konsultan untuk Dewan Direksi. Seperti BBRC, Barington mengkritik kinerja lemah perusahaan, dan rekan -rekannya melebihi 47,4 poin persentase sejak berlangganan publik. Tetapi meskipun BBRC hanya puas dengan malu, Parington secara khusus menentukan beberapa alasan untuk kurangnya kinerja seperti pendapatan rendah, mengurangi margin total, tumbuh inventaris, meningkatkan manajemen senior, pemasaran, fokus pada promosi dan kegagalan yang jelas dalam mengklarifikasi atau menerapkan visi merek yang meyakinkan. Jika Brington meninggalkannya di sana, perusahaan akan lebih berguna daripada BBRC. Namun, sebagai aktivis resmi dan berpengalaman, Barington mengambil langkah terintegrasi berikutnya – saran di jalur ke depan. Secara khusus, Barnington merekomendasikan bahwa Victoria Secret: (1) mengganti setidaknya mayoritas, jika tidak semua, dari dewan direksi dengan manajer yang telah membuktikan pengalaman dalam merevitalisasi merek, mengoperasikan implementasi, ekspansi internasional, dan menciptakan nilai pemegang saham (enam dari sembilan sutradara saat ini berada di papan sejak daftar dua tahun); (2) meminta dewan untuk dibentuk dengan mempertimbangkan apakah CEO Hillary Super memiliki keahlian dan kejelasan strategis yang diperlukan untuk rekayasa transformasi; (3) ketergantungan fokus tambahan untuk merek dasarnya; (4) mempercepat pertumbuhan di pasar digital dan internasional; Dan (5) menyederhanakan model operasi membatalkan inisiatif kelemahan dan dispersi.

Brington tidak aneh di VSCO. Faktanya, perusahaan adalah pendukung suara untuk berputar dalam kampanye 2019 sebelumnya di LRANDS. Pada saat itu, Barington merekomendasikan agar perusahaan mengambil langkah cepat Peningkatan Kinerja Dari VSCO dengan mengoreksi kesalahan promosi dan meluncurkan tinjauan strategis ke nilai terbuka dengan memisahkan VSCO dengan Bath & Body Works. Kedua pihak akhirnya menyimpulkan perjanjian yang mewakili LRAND untuk menunjuk Barington sebagai konsultan khusus untuk perusahaan, dan Barington setuju untuk menarik kandidat yang diusulkan kepada Dewan Direksi. Pada akhirnya, VSCO dijalin dan Barington kembali ke lebih dari 221,5 % selama mandatnya sebagai penasihat dewan.

Barington mungkin bukan nama yang akrab di dunia investor seperti banyak aktivis, tetapi ia memiliki pengalaman hebat seperti aktivis mana pun saat ini. Kegiatan perusahaan berasal dari tahun 2000, banyak di antaranya berfokus pada sektor ritel, dan menargetkan perusahaan seperti HannisperndsDan Chico Fas Dan Dellard. Dari 46 kampanye, 19 berada di perusahaan yang diperkirakan untuk konsumen, karena perusahaan mencapai pengembalian rata -rata 13,86 % dibandingkan dengan 8,56 % untuk messenger 2000 selama periode yang sama. Parington tidak suka menghabiskan apa yang diperlukan untuk memenangkan pertempuran agen, lebih suka mendapatkan representasi melalui pemukiman. itu Bertarung dan kalah di agen terakhir Di Matthews International itu adalah bukti dari hal ini, tetapi ia juga menunjukkan bahwa Parington masih siap untuk melakukan pertempuran proksi. Barington tidak akan segera lewat lagi, tetapi mengingat pengalamannya dalam industri ini dan di Victoria Secret (dua manajer saat ini, termasuk Presiden Donna James, mereka adalah manajer ketika Brington secara kooperatif terlibat pada tahun 2019), kami berharap perusahaan memiliki peluang yang baik untuk bekerja dengan cara dan berulang kali dengan dewan untuk menciptakan nilai untuk pemegang saham.

Ken Squire adalah pendiri dan kepala Monitor 13D, layanan penelitian kelembagaan pada aktivitas pemegang saham, pendiri dan manajer portofolio dana aktivis 13D, dana bersama yang berinvestasi dalam serangkaian investasi aktif 13D.