Pendukung: Pertempuran Trump tidak sama dengan perampasan politiknya yang lain.

Presiden Trump mengambang dalam penembakan Fleeral Reserve Jerome Powell. Tetapi diskusi ini bukan tentang kebijakan moneter. Ini adalah permainan yang kuat bagi Bank Sentral Amerika untuk permintaan keuangan para eksekutif dan Kongres. Dengan kata lain, kita memiliki kasus buku teks “pemerintahan fiskal” di tangan kita – dan itu selalu berakhir dengan buruk.

Saya bukan pemandu sorak untuk Powell. Selama wabah besar Covid-19, ia antusias, setiap paket, stimulasi, terlepas dari ukuran atau tujuan, seolah-olah hal-hal yang terlibat dalam pertukaran. Dan di mana kebebasan dari Fed “? Dan di mana menghentikan keuangan setelah darurat?

Powell telah gagal memprediksi inflasi terburuk dalam empat dekade dan diulang terlalu lama, yang omong kosong bahwa itu “sementara”, bahkan ketika bukti instalasi menunjukkan sesuatu yang lain. Dia menyalahkan pasokan pasokan untuk waktu yang lama setelah pelabuhan dibuka lagi dan produknya bergerak.

Dan ketika tingkat inflasi ditangguhkan dengan keras kepala, suku bunga meningkat – dimungkinkan untuk mencegah manajemen biade dari runtuhnya finansial utang yang tumpang tindih – melewati titik ketika perlu untuk memperketat keuangan.

Jika ini bukan dunia pemerintah di mana kegagalan dapat menerima penghargaan – dan jika ada opsi yang lebih jelas – Powell tidak akan diundang untuk kembali ke kata lain, tetapi ia adalah kampanye tekanan Trump untuk mengakhiri posisi Powell sebelum waktunya sangat berbahaya.

Saya menerima alasan defisit anggaran dan peningkatan layanan utang. Presiden membutuhkan tingkat bunga yang lebih rendah. Itu akan membuat pengeluaran agenda keuangannya sendiri lebih diterima. Trump diyakini bahwa dia adil karena dia percaya bahwa pengurangan pajak dan peraturannya akan merangsang pertumbuhan ekonomi.

Untuk memastikan bahwa beberapa pertumbuhan akan mempengaruhi, bahkan jika kontrol kontrol akan memakan waktu sejenak untuk tiba tetapi keuntungan mungkin negatif dari tarif pajak Trump dan ancaman pajak yang tidak pasti. Terlepas dari apa yang terjadi, pertumbuhan baru tidak akan mengarah pada pendapatan pajak baru yang cukup untuk melarikan diri dari kebutuhan pemerintah untuk meminjam lebih banyak. Dan semakin banyak pemerintah meminjam, semakin banyak tekanan pada suku bunga

Salah satu hal yang tepat adalah tekanan Trump dan rakyatnya memberikan kekuatan Fed adalah untuk mendorong pemerintah fiskal. Administrator ingin menggunakan bank sentral sebagai alat untuk mendukung kegilaan pemerintah dengan kelalaian. Kontrol politik bank sentral tersebut adalah puncak dari sistem keuangan yang gagal mendirikan lembaga yang lemah. Sejarah menunjukkan bahwa apa yang mengarah pada inflasi, inflasi ekonomi dan ketidakstabilan keuangan.

Sampai sekarang, Powell melawan tarif pemotongan. Oleh karena itu, serangan penghinaan dan ancaman penembakan tetapi sekarang ini bukan waktu yang tepat untuk bermain dengan api. Produksi obligasi Meningkat tahun lalu, sementara investor berpikir bahwa ada ukuran pinjaman AS. 5% Kriteria lagi. Acara Moody Bisa dilepas Pemerintah peringkat kredit AAA dengan tingkat bunga berkurang dari The Fed – terutama jika itu adalah hasil dari tekanan politik mentah – dapat mengurangi pesona gudang AS.

Sementara Fed dapat mempengaruhi suku bunga sementara, terutama dalam jangka pendek tetapi tidak mungkin untuk menggantikan ketakutan jangka panjang akan inflasi, ekonomi, dan manajemen politik kebijakan moneter yang didorong oleh kebijakan fiskal yang tidak berkelanjutan. Itu adalah sesuatu yang penting dan percaya diri adalah erosi.

Inilah sebabnya mengapa pasar mengklaim premi asuransi untuk dana yang dipinjam kepada pemerintah sekarang. $ 36 triliun Dalam utang dan menunjukkan bahwa tidak ada niat untuk memperlambat tetapi mungkin menjadi lebih buruk jika tingkat bunga rata -rata Amerika Serikat meningkat dari 3,3% menjadi 5%, satu -satunya pembayaran bunga dapat ditingkatkan dari $ 900 miliar menjadi $ 2 triliun per tahun. Itu akan membuat satu -satunya layanan utang terbesar dalam anggaran pemerintah pusat – lebih dari Medicare, Jaminan Sosial, Militer atau program lainnya. Tertarik, dan karena sebagian besar utang terjadi dengan cepat, tingkat yang lebih tinggi lebih tinggi.

Pada akhirnya, masalah yang lebih besar bukanlah kebijakan keuangan Powell. Adalah kecanduan narkoba, panggilan pemerintah pusat Trump untuk menggantikan Powell dengan orang -orang yang akan mengurangi tingkat matematika nyata. Suku bunga jangka pendek jauh lebih rendah untuk dilakukan. Jika kebijakan moneter longgar dipandang sebagai cara untuk menyembunyikan anggaran defisit. Itu pasti akan meningkatkan inflasi. Tidak hanya mungkin, mungkin tidak tiba sebelum pemilihan berikutnya. Tapi pasti datang

Masih ada waktu untuk menghindari tebing ini. Trump berhak khawatir tentang peningkatan biaya utang. Tapi dia menetapkan tujuan untuk gejala bagaimana menyelesaikan masalah bukanlah Powell – itu adalah pengobatan penyakit dasar, yang terlalu banyak pengeluaran pemerintah.

Veronique de Rugy Adalah peneliti senior di Pusat Mercatus di Universitas George Mason. Artikel ini diproduksi oleh kerja sama dengan pencipta sindikat.