Bangkitnya dan Jatuhnya Evergrande meninggalkan bekas luka di sektor real estat di Cina

Itu adalah kelompok China Eversgrande Itu dihapus dari bursa saham Hong Kong Pada hari Senin, seorang direktur keluar oleh mantan pengembang dengan pesawat tinggi, yang diwujudkan dalam kebangkitan ekonomi Beijing, dan kemudian melambangkan patung properti di negara itu.

Setelah daftar pada tahun 2009, Evergrande menjadi salah satu saham terpenting China, karena nilai pasar perusahaan mencapai $ 51 miliar pada tahun 2017. Perdagangan saham perusahaan ditangguhkan sejak Januari 2024 ketika mendapat pesanan likuidasi, dengan nilai penurunan nilai pasar menjadi 280 juta dolar, menurut data LSEG.

Evergrande, yang dulunya merupakan pengembang terbesar di Cina melalui penjualan, sekarang akan diingat sebagai yang paling berkembang di dunia dengan lebih dari 300 miliar dolar utang, yang pemendekan krisis yang lebih luas telah dimulai selama bertahun -tahun yang terjadi pada pertumbuhan ekonomi di negara itu.

Dia adalah salah satu pengembang pertama yang tersandung setelah Beijing mengangkat kebijakan tiga -red pada tahun 2021. Kebijakan ini, yang bertujuan mengekang pinjaman yang agresif, yang menyebabkan krisis likuiditas di tingkat sektor.

Perumahan di Cina telah menyebar ke tahun keempat, karena harga, penjualan, investasi, dan konstruksi tersandung di semua bidang, yang membebani pertumbuhan ekonomi.

Harga rumah baru di Cina menurun pada kecepatan tercepat dalam delapan bulan di bulan Juni, dan menurun sebesar 3,2 % setiap tahun sebelum pulih sedikit hingga penurunan 2,8 % pada bulan Juli, sementara penurunan dalam Investasi real estat semakin dalam.

Evergery terungkap setelah keruntuhannya selama stagnasi properti panjang yang telah terseret pada ekonomi yang lebih luas, meskipun para analis berharap untuk membuat awan di tahun -tahun mendatang.

“Gelembung properti di Cina mencapai klimaksnya pada tahun 2021 dan telah meledak sejak saat itu,” kata Andy Shi, seorang ekonom independen di Shanghai. Dia menunjukkan bahwa volume penjualan real estat perumahan baru telah menurun setengahnya selama empat tahun. Ekonom menunjuk setengah di kota -kota kecil dan pinggiran kota kota utama dan menurun hingga 30 % di daerah pusat kota -kota di level 1.

Xie menambahkan: “Amandemen belum berakhir. Tetapi ekonomi telah menyerap sebagian besar efeknya.”

“Koreksi pasar perumahan di Tiongkok tetap merupakan angin yang berlawanan, meskipun kami mengharapkan penurunan yang lebih rendah selama beberapa tahun ke depan,” kata Zhangchon Hua, kepala ekonom di China Besar di KKR.

Awan akan terus mempersempitnya menjadi hanya 0,3 poin persentase pada tahun 2027, menurut perkiraan HUA.

di dalam Pertemuan Kebijakan Tingkat Tinggi Pekan lalu, Perdana Menteri Tiongkok Lee Qiang menekankan perlunya langkah -langkah yang lebih efektif untuk mengatasi pasar real estat dan memasang ekspektasi pasar. Sektor real estat dan konstruksi di Cina lebih dari seperempat dari PDB Cina sebelum kampanye Beijing tentang hutang pengembang berlebihan pada tahun 2020.

Pada hari Senin, pemerintah Shanghai mengumumkan sejumlah besar langkah -langkah untuk meningkatkan permintaan rumah, termasuk memungkinkan keluarga yang memenuhi syarat untuk membeli jumlah rumah yang tidak terbatas di pinggiran luar ruangan dan mengundang tingkat hipotek yang rendah. Yang mengikuti langkah -langkah pengurangan yang serupa dari Pemerintah Kota Beijing Awal bulan ini, yang menghapus pembatasan pembelian dari rumah di pinggiran kota.

Saham pengembang Tiongkok naik pada Senin pagi tentang optimisme bahwa Beijing akan berlanjut dengan lebih banyak stimulus untuk mendukung pasar perumahan, menurut Lilim Wu, analis real estat di Daiwa Capital Markets.

“Karena sebagian besar pengembang swasta telah meninggalkan dan menjalani restrukturisasi utang,” kata Leonard Lu, kepala analis kredit, mengatakan.

Christine Lee, Kepala Penelitian di Wilayah Asia Pasifik di Global Property Consultance, mengatakan bahwa beberapa rekan Evergrande mungkin menghadapi risiko abnormal yang sama. 20 dari pengembang ini telah disetujui untuk rencana restrukturisasi utang sejak awal tahun ini, memberikan lebih dari 1,2 triliun yuan (167 miliar dolar) sebagai pihak yang berperkara, menurut perkiraan saya.

Dia mendesak Beijing Pemerintah daerah untuk memastikan pinjaman pengembang yang paling cepat dengan tekanan keuangan dan Dikatakan Melihat rencana untuk memobilisasi perusahaan yang dimiliki negara bagian untuk mengambil alih rumah -rumah yang tidak sah dari pengembang yang macet sebagai bagian dari upaya untuk menstabilkan sektor ini.

Meskipun risiko keterbelakangan yang lebih besar bagi pengembang telah tenang, penyatuan di sekitar pengembang yang terbalik negara tampaknya tidak dapat dihindari karena krisis multi -tahun telah membuat pembeli rumah lebih hati -hati daripada sebelumnya.

“Sekarang ada perjalanan yang jelas untuk keselamatan, karena pengembang pengembang milik negara dan properti lebih disukai untuk berakhir.

Brian McCarthy, direktur Macrrolins, mengatakan bahwa banyak dari pengembang hebat ini yang akan menjadi “perusahaan koma” pada akhirnya akan diajukan ke mekanisme negara. Entitas negara diharapkan datang dan membiayai penyelesaian unit yang tidak lengkap.

“Pengembang yang dimiliki negara akan berakhir di seluruh pemerintahan industri. Pembuat politik di Cina tidak akan meninggalkan gelembung ini seperti apa pun seperti (apa) yang telah kita lihat selama lima belas tahun terakhir,” katanya.

Pada bulan Januari tahun lalu, pengadilan Hong Kong memerintahkan likuidasi aset lokal di Evergrande setelah kreditornya mengajukan petisi, Alvarez & Marsal – yang membantu mengendurkan saudara -saudara Lehman – menunjuk operasi ini.

Sampai saat ini, kemajuannya lambat. Kreditor di luar negeri tidak mundur dari sebagian kecil dari apa yang mereka berutang, karena sebagian besar asal Evergrande duduk di daratan.

Evergrande masih memiliki setidaknya ratusan proyek yang tidak lengkap di seluruh negeri, karena ratusan ribu pembeli rumah sedang menunggu rumah mereka, dan periode kreditor yang lama, dari perusahaan di Cina yang menyediakan bahan untuk Evergrande untuk pemegang obligasi untuk memulihkan kerugian mereka.

“Untuk Evergrande, pengiriman rumah masih menjadi prioritas.” Evergrande mengatakan telah menyerahkan lebih dari 1,2 juta rumah dalam empat tahun terakhir, dengan Lebih dari 95 % unit yang dijualMenurut laporan media pemerintah, mengutip perwakilan perusahaan.

Namun, kreditor terus menghadapi ketidakpastian pembayaran. Jika entitas maritimnya dalam proses likuidasi sejak tahun lalu, ia menambahkan, tetapi unit Evergrande liar yang besar juga sulit, yang memberikan sedikit nilai restrukturisasi.

Para likuidator mengatakan di Hong Kong di A. presentasi Awal bulan ini, utang Evergrande jauh lebih besar dari perkiraan kehamilan dan Restrukturisasi “komprehensif” apa pun akan jauh. Evergerland Tumpukan utang mencapai $ 45 miliarTerlalu tinggi dari 27,5 miliar dolar dalam kewajiban yang terungkap dalam pengungkapan keuangan Evergrande pada tahun 2022, Likuidat berkata.

Terlepas dari upaya likuidasi, pemegang obligasi dan pemegang saham cenderung sebagian besar dieliminasi. “Untuk investor di luar negeri yang berinvestasi di Cina melalui Hong Kong, Anda memiliki suaka terbatas pada aset darat jika semuanya turun.”